近期，一场围绕“重组胶原蛋白”真实性的争议，令港股上市企业巨子生物身处事件的旋涡之中。其间，另一医美巨头华熙生物的加入，使这场商战持续升级。截至目前，巨子生物旗下核心产品可复美的成分争议仍无定论，其销量、股价遭受明显冲击，正面临消费者信任的考验。 信息时报记者 陈冰倩 事件 争议至今未有定论 最近，重组胶原蛋白新贵巨子生物陷入“多事之秋”。回溯事件起因，自5月下旬起，美妆博主“大嘴博士”郝宇通过多个视频质疑巨子生物涉嫌严重造假，称其旗下可复美重组胶原蛋白精华产品测不出重组胶原蛋白。 对此，巨子生物迅速否认，强调产品合规，内部检测远超0.1%，并质疑郝宇的检测方法和动机。此后，双方就检测方法展开多轮交锋。 事件的升级是另一医美巨头的高调加入。6月初，华熙生物发文力挺“大嘴博士”。随后，巨子生物又发文反击，两大医美巨头的口水大战也让这场商战的大火越烧越猛。 记者注意到，巨子生物曾多次声明不存在“虚假宣传、误导消费者”行为。同时，巨子生物再发多份第三方检测机构的说明，称通过质谱法定性确认产品含重组胶原蛋白，通过双缩脲法定量证明含量大于0.1%。但检测方法的选择，再次遭到“大嘴博士”的质疑。 据新华财经报道，此前市场监管部门回应媒体称：“已经关注到这个事情，目前业务部门正在核查。” 6月中旬，“大嘴博士”微博被禁言，多条视频已经下架。沉寂一段时间后，巨子生物首次在声明中承认，公司现有标准存在局限性。6月23日，巨子生物在其官方微信公众号再次发布《关于重组胶原蛋白产品有关问题的声明》。然而，该声明并未如投资者预期般以强有力姿态和确凿证据回应所有质疑。 巨子生物表示，经过全面自查后发现，“我公司现有的质量标准、检测方法和标签标识在某些方面已逐渐显现出其局限性，难以完全适配行业发展与技术进步的高标准和高要求，需要不断地优化迭代。”不过，这份声明并未正面回应外界最核心的质疑——其“胶原棒”产品重组胶原蛋白的真实含量究竟是多少。 关于下一步的措施，巨子生物称，公司将联合科研机构加速推进化妆品中重组胶原蛋白定性定量检测方法的优化与验证、逐步主动公开原料与成品的关键技术参数及质量控制数据、持续参与化妆品用重组胶原蛋白相关国家标准与行业标准的制定。 进展 医美巨头销售和股价均受影响 记者注意到，在这场关于“重组胶原蛋白”真实性的争议中，华熙生物的加入让战况更加激烈。实际上，华熙生物和巨子生物早有矛盾。据了解，华熙生物以透明质酸（玻尿酸）起家，而巨子生物的核心技术则是重组胶原蛋白。 近年来，华熙生物的核心产品“玻尿酸”市场热度下降，而以巨子生物为代表的“重组胶原蛋白”路线则销售火爆，带动巨子生物的业绩增速和二级市场股价双双快速增长。 去年，巨子生物的营收约55.39亿元，净利润约20.62亿元，双双大幅增长。股价方面，巨子生物去年初不到28港元，今年5月下旬涨到87.1港元，一年多涨了200%以上。 而华熙生物遭到了上市以来最严峻的挑战：去年营收同比下滑11.61%至53.71亿元，净利润骤降70.59%至1.74亿元，核心业务板块收入锐减32.68%。股价方面，华熙生物最新股价在51元左右，较此前的高点累计下跌超过80%。当然，这并非华熙生物一家的困境，同被市场称为“玻尿酸巨头”的爱美客、昊海生科也遭遇了类似情况。 市场“此消彼长”，从玻尿酸到重组胶原蛋白，曾经的“医美一哥”华熙生物自然也如鲠在喉。只是，最终能扳回多少市场、赢得多少业绩增量，还有待时间检验。 巨子生物方面，目前可复美成分争议持续发酵，其销量、股价等也受到了不同程度的影响。记者看到，在抖音官方榜单中，去年“双11”还位列美妆品牌热卖榜第4的可复美，今年“618”已不见踪影；在天猫平台，其排名也从去年同期的第12名降至第16名。 股价也是下跌明显，从5月份的87港元/股的高位，跌至目前的57港元/股左右，市值从超900亿港元下跌至610亿港元，累计跌幅近四成，近300亿港元市值蒸发。 “从品牌形象上看，产品受质疑导致消费者信任度大幅下降，品牌形象受损，可能引发消费者流失。”知名危机公关专家詹军豪表示，在市场份额方面，竞争对手可能借此机会抢占市场，导致巨子生物的市场份额缩减。此外，股价也可能受到波及。 什么是重组胶原蛋白？ 重组胶原蛋白是利用基因工程技术，通过对编码胶原蛋白的基因进行人工设计与改造，再将其导入特定的宿主细胞（如大肠杆菌、酵母等）中进行表达，从而生产出来的胶原蛋白。 重组胶原蛋白具有两方面优势：一方面，避免了动物源胶原蛋白可能携带的病毒、朊蛋白等病原体传播风险，安全性更高；另一方面，能够精准控制胶原蛋白的氨基酸序列和结构，使其与人体自身胶原蛋白高度相似甚至相同，生物相容性更好。 产业观察 风口上的重组胶原蛋白 当下，重组胶原蛋白成为医美新风口。一方面，巨子生物、锦波生物等行业龙头凭借重组胶原蛋白产品在业绩、股价方面都有亮眼表现。其中，锦波生物2024年的毛利率更是高达92.02%，并且连续4年上涨。年报显示，2020~2023年，锦波生物的毛利率分别为80.01%、82.29%、85.44%、90.16%。 “毛利率的升高主要与薇旖美放量后产品毛利率升高有关。”锦波生物方面表示。记者了解到，锦波生物的“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”（薇旖美）于2021年获批上市，成为国内首个采用重组人源化胶原蛋白生物材料制备的第三类医疗器械。 “重组胶原蛋白的高毛利不一定就是资本炒作。在市场上，确实存在一些技术硬实力的突破，它们在研发、生产、质量控制等方面具有较高的水平，从而实现了高毛利率。”科方得智库创始人张新原表示，随着市场需求的增加和技术进步，重组胶原蛋白的成本也会逐渐降低，进一步推动市场应用和毛利率的提升。 站在风口上的重组胶原蛋白，引来很多玩家入局，就连以玻尿酸为主的华熙生物，也试图来分一块蛋糕。记者注意到，早在2022年4月，华熙生物就以2.33亿元收购北京益而康生物51%股权，成为其控股股东，正式进军胶原蛋白产业领域。除了对外并购，年报显示，目前华熙生物亦布局了重组Ⅲ型胶原蛋白研究以及其他重组胶原蛋白产品。 另一方面，欧莱雅、雅诗兰黛、珀莱雅、上美股份等众多国内外头部美妆企业的持续发力，以及药企等跨界玩家的加入，也让重组胶原蛋白的热度继续攀升，越来越多出现在护肤品、械字号产品，乃至彩妆产品中。 对此，业内人士提醒，重组胶原蛋白虽具有广阔前景，但仍需警惕市场热度可能导致的短期过剩现象，企业应注重创新驱动，防止陷入同质化竞争。
